你好，欢迎来到《得到精选》，我是李南南。

最近，车圈的新闻可是真不少。比如，比亚迪发起了一轮掀桌子似的降价。再比如，苹果又宣布不造车了，取消造车计划。要知道，现实世界是一个巨大的连锁反应。不管是价格战，还是苹果不造车，这些事都可能会通过一连串的传导，产生一些让人意想不到的结果。那今天我们要听的，就是车圈的其中一个大新闻，也就是苹果放弃造车。

首先，苹果为什么要放弃造车呢？要知道，汽车可一直是一个关键的大市场。其次，这个决定又会产生哪些连锁反应呢？最近，何刚老师在他的《投资参考》里做了详细的解读。

来，咱们一起听听何刚老师怎么说。

你好，我是何刚。欢迎回到《投资参考》。这是我们100节投资热点分析的第五十八篇，我们现在开始。

《投资参考》大课第二十九场直播，我们分析了人工智能产业。其中特别谈到，苹果公司正在放弃探索了近10年的造车项目。

这个决定，让投资市场对苹果公司的价值产生了新的判断。你可能也注意到了，苹果股价近期不涨反跌，这里面的原因以及苹果未来的投资前景，值得你更详细地了解。

结合投资机构的研究观察，以及《财经》晚点团队和《巴伦周刊》的报道分析，我们今天将从两个方面展开讨论：1.是什么在推动苹果放弃造车项目？2.苹果能否在人工智能领域再领先？我们先看第一个问题。

1.是什么在推动苹果放弃造车项目？

实际上，到目前为止，苹果公司并没有公开官宣停止造车项目，但也没有对媒体的报道进行否认回应，所以在不少投资者看来，苹果是默认了这件事，这导致了我们刚刚说的苹果股价下跌。

一个项目之所以有这么大影响，是因为苹果对它的投入十分巨大。从2014年立项以来，这个项目耗费了10年时间，金钱上的花费更是巨大，光是项目成员就有2000多名。

既然投入了这么多，苹果为什么会突然叫停了呢？综合各方面信息与分析，主要原因有两点：一是这个项目的盈利水平低于苹果原来的预期，二是制造等因素导致苹果汽车上市时间很不确定。

先说苹果汽车的盈利预期。《财经》晚点团队分析认为，苹果原本希望汽车项目能找到奢侈品那样的利润率方法。这个预期在苹果公司并不稀罕，你或许想到了，乔布斯给苹果确定的传统一直是这样——要做出足以改变行业的全新产品，从而以高于行业平均水平的超高利润率，撬走相关行业的大部分利润。

比如乔布斯在1997年回归苹果后，推出了音乐播放器iPod，这个产品因为出色的设计和内容的闭环，拿走了原属于音乐厂牌的大部分利润；然后在2007年，苹果又推出了苹果手机，不仅拿走了全球智能手机产业65%-80%的净利润，甚至还从全球电信运营商那里分得了可观的利润。

正是因为这个必须实现超高利润率的公司传统，在截至2023年9月的财年里，苹果才能有高达44%的毛利率、30%的经营利润率以及25%的净利润率。作为一家消费电子硬件厂商，这样的利润率是难以想象的。

这不仅远高于三星和小米等同行，即使放在全球奢侈品行业，也只有爱马仕集团的各项利润率比苹果高，另外两大奢侈品集团，开云集团和LVMH集团，无论是经营利润率还是净利润率，都低于苹果公司。

而相比于苹果在硬件产业上的这些高盈利，想靠造汽车赚大钱，就太难了。

你可能比较熟悉的汽车公司，无论是这些年引领新能源汽车的特斯拉，还是传统豪华车公司法拉利、保时捷、宝马和奔驰，它们的利润率大都低于苹果。比如法拉利，虽然以76%的高毛利率超过了苹果，但在扣除销售费用和人员费用后，它的经营利润率和净利润率依旧不如苹果；再比如奔驰和宝马，也只有12%左右的经营利润率，不到苹果的一半。

由此也就不难理解，苹果摸索近10年的造车项目，为什么说放弃就放弃，因为

看不到苹果汽车可以卖高价、获得高额利润的可能性，从预期赢利的角度考虑也应该叫停。

另一个很明显的原因，则是

苹果汽车的推出时间表一直不明确，看起来，苹果已经错过了燃油车向新能源车转型的第一阶段大风口。

苹果造车计划是2014年启动的，在当时美国的特斯拉公司刚刚实现了电动车的量产突破。

等到2023年，特斯拉的年产销量已经超过180万辆，盈利总额超过149亿美元，这比美国通用汽车公司同期的盈利，多了整整50亿美元，特斯拉因此成为世界上最赚钱的新能源汽车公司。而苹果的汽车上线却还遥遥无期。

而且你要注意了，即使是特斯拉这样的汽车行业创新引领者，也面临着很大的压力，不得不在生产环节就节省制造成本，同时还多次主动降价，以应对比亚迪等新能源汽车同行的价格竞争。

比亚迪也有自己的难处。虽然靠压低成本和压低利润率，它以更高的性价比赢得了市场，在过去两年蝉联全球新能源汽车产销量冠军。但仔细看比亚迪的盈利能力，毛利率只有19%左右，净利润率不到5%，你会发现它挣的其实都是辛苦钱。

很显然，面对这样竞争激烈的新能源汽车市场，苹果汽车想要以较高价格和较高盈利水平赢得市场，其实非常难。

而且苹果还有一个很致命的缺点，生产几乎全靠外包。

《巴伦周刊》的分析认为，特斯拉作为全球化程度最高的新能源汽车公司，为了确保效率和成本控制，不得不花巨资在美洲、亚洲和欧洲自建了六个超级工厂，自产自销新能源汽车。

相比之下，苹果公司几乎所有的消费电子产品，都是靠产业链全面外包来实现的，甚至长期靠中国内地的生产组装，来满足全球市场需求。这一套逻辑用在硬件设备生产上还行，但用在汽车设计生产上显然不行。如果苹果全靠外包来生产汽车，那估计2030年之前苹果汽车都无法上市。

即使苹果选择像特斯拉一样自建全球市场的生产布局，也会面临很多挑战。比如经验和成本的问题，以及建设周期和可靠性的问题，实际上在短期内也很难保证质量和效率。

所以综合来看，

由于无法获得更高利润率，也无法迅速实现高效率量产以保证供应全球市场，苹果汽车项目不得不叫停。

那叫停后多出来的员工和资金怎么安排呢？根据报道，苹果在内部已经明确宣布，公司将全面转向人工智能的硬件和软件研发，希望在趋势明确的人工智能产业浪潮中保持领先，并获得新的发展。

你多少可能也听说过一点，苹果手机和电脑等产品的销售增速这几年都在放缓，甚至出现了负增长，所以苹果公司寄托在人工智能上的希望能不能实现，也很难说。这就是我们要讨论的第二个问题：

2.苹果能否在人工智能领域再领先？

综合各方面分析研究，这个问题的简单回答是：苹果虽然有机会，但是不乐观。机会，在于苹果成功而成熟的硬件软件生态；而不乐观，也恰恰来自于此。

先说机会。苹果公司在之前，就已经有了一些智能硬件软件和应用的基础，可以直接助力它的人工智能发展。

比如基于此前智能技术而开发的Siri语音系统，CarPlay智能座舱系统，以及最新上市的Vision Pro头戴显示设备等，它们都有可能在新的人工智能技术创新基础上，实现全新的产品迭代升级，从而争取市场机会。

这里其实涉及一个业界有争议的问题，那就是苹果公司全面转向人工智能，究竟会在基础层、技术层还是在应用层发力呢？从产业价值链来看，当然是基础层和技术层更重要，但从苹果的现实可行性来看，结合我们刚刚说的这些苹果原有的硬件软件商业生态，还是应用层更现实。

这也是它之前造车的逻辑。这种做法其实很常见，小米公司的造车逻辑就是这样，目前小米汽车的研发已经趋于成熟，量产上市应当就在不久之后，这也在很大程度上证明了凭借旧的商业生态发展新业务的可行性。

说回苹果的优势，除了现成的技术和产品基础，苹果之前在智能手机和电脑领域，获得的高额利润率和积累的技术人才，也让苹果在人工智能领域有了明确优势。

智能手机和电脑把苹果公司的市值推高到了3万亿美元左右，还留下了高达1620 亿美元的现金储备，所以它才可以为了造车项目耗时10年。换一家公司这么长时间做不出产品，可能早已经被拖垮了。

人工智能的研发突破和产业应用，需要的正是苹果拥有的巨额资金。更何况它还拥有刚刚我们说的，叫停汽车项目后多出来的2000多名员工，也能投入到人工智能项目中。

说到这，你是不是感觉苹果这优势也太多了？但别忘记前面说了还有不乐观的方面。

先放眼整个美国的人工智能环境，它的领先优势，主要来源于英伟达等芯片公司所在的基础层，以及微软等科技公司所在的技术层；至于涉及千行百业的人工智能产业应用层，美国虽然有亚马逊等公司获得了重要的应用突破，但总体上的领先优势并不明显。

因此对苹果公司来说，要是想在人工智能领域持续领先，接下来只有两条路可以走：

第一条路，在人工智能产业中游或上游努力，坚决介入技术层或基础层的研发创新竞争。但是，在这两个层面有成果的美国科技公司已经很多了，留给苹果的空间并不大。

那就只剩下第二条路，在人工智能产业的下游，也就是应用层上发力，争取实现新的智能硬件和软件应用创新突破。这一点，我们刚刚已经分析过就不重复了。

总之，

结论就是苹果在应用层是有机会的，但挑战也很大。

如果它不能把此前评价有争议的Siri智能语音系统、智能座舱系统以及智能头显设备等产品真正做好，切实进入人工智能产业广泛而丰富的应用层，就很可能错失掉这最后的机会。

不过，如果这种情

况真的发生了，其实也不令人意外。因为

历史上每一次产业革命的发生，都会让此前一些如日中天的行业巨头迅速衰落。如果苹果不幸在这一轮人工智能产业浪潮中落伍了，或许也会同时有更让人振奋的科技创新或智能硬件公司诞生，你可以继续关注并期待。

我是何刚，《投资参考》每天陪伴你，一起学习理性的价值投资。再见，谢谢你。

好，内容听完了。

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好，以上就是今天的内容。《得到精选》，明天见。